במהלך חודשים ארוכים בשנת 2025, הגרפים של שוק ההון סיפקו תמונת מצב של סינכרון גבוה בין מחיר ביטקוין (230,104.42 ₪) ומדד נאסד"ק 100. הם טיפסו, תיקנו והגיבו יחד באותה נשימה לפרסומי מדד המחירים לצרכן בארה"ב, להחלטות הריבית של הפד ולאופוריה סביב מניות השבבים והבינה המלאכותית. ההבדל המרכזי ביניהם התבטא בעיקר בעוצמת העליות והירידות, שכן ביטקוין פעל כגרסה מואצת של מדד הטכנולוגיה.
בסוף 2025 נדמה היה שהדמיון ביניהם נפרם, ומתחילת 2026 זה נראה אפילו חד יותר. מדד נאסד"ק 100 חתם את השנה בעלייה של כ-20%, לאחר שנה של ביצועים חזקים של מניות הטכנולוגיה וה-AI, בעוד ביטקוין (230,104.42 ₪) סיים את השנה בירידה של קצת מעל 6% לעומת סוף 2024. באמצע אוקטובר ביטקוין עוד נסחר בשיא של יותר מ-126 אלף דולר, אבל בתחילת פברואר 2026 מצא את עצמו סביב 60-70 אלף דולר – כ-45% מתחת לשיא. באותו זמן, נאסד"ק 100 רשם בינתיים ירידה מתונה של פחות מאחוז מתחילת השנה, בזמן שמדדי מניות אחרים, כמו הדאו ג'ונס, ממשיכים לשבור שיאים.
הפער הזה החזיר אל שולחן הדיונים את השאלה המרכזית שמלווה את המשקיעים בעשור האחרון: האם ביטקוין הוא נכס סיכון שזז יחד עם מניות הטכנולוגיה, או שמא מדובר ב"זהב דיגיטלי" בעל דינמיקה עצמאית. השנה החולפת הוכיחה שהתשובה אינה נמצאת באחד הצדדים, אלא בגורמים החיצוניים ותנאי השוק אשר משפיעים על הנכס הדיגיטלי הוותיק והגדול ביותר.
בין תזרים מזומנים להיצע מוגבל
ההשוואה בין ביטקוין (230,104.42 ₪) לנאסד"ק עשויה להיראות לכאורה כמו השוואה בין תפוחים למטוסים. מצד אחד של הזירה ניצב מדד הנאסד"ק 100 – סל של מאה החברות הגדולות והמשמעותיות בבורסה הטכנולוגית, עם הנהלה, עובדים, מוצרים פיזיים, פטנטים ותזרים מזומנים. מי שמחזיק במדד (בדרך כלל דרך קרן סל) הזה קונה חלק מהרווחיות העתידית של חברות כמו אפל, אנבידיה או מיקרוסופט.
מהעבר השני עומד ביטקוין, נכס דיגיטלי אחד, שפועל על רשת בלוקצ'יין פתוחה. אין לו כמובן הנהלה, אין לו דוחות רווח והפסד ובוודאי שלא מדינה שעומדת מאחוריו. הערך שלו נשען על הסכמה קולקטיבית לגבי נכס נדיר עם היצע מוגבל של 21 מיליון יחידות, ועל האמונה שההיצע המוגבל ל-21 מיליון מטבעות, האבטחה והיכולת להעביר אותו בלי אישור מערכת בנקאית שווים כסף בעולם פיננסי דיגיטלי.
למרות ההבדלים הללו, השוק נוטה להשוות ביניהם מכיוון שמבחינת התנהגות המשקיעים, שניהם נחשבים לנכסי סיכון. הכסף המוסדי שעובר למניות צמיחה נוטה לחפש חשיפה גם לביטקוין, במיוחד מאז אישור קרנות הסל על ביטקוין שהכניסו את המטבע לתוך מוצרי השקעה שגרתיים בוול סטריט.
כך, ברוב התקופות, ביטקוין מתפקד כגרסת "בטא גבוהה" של ענף הטק: אם המדד עולה בשיעור מסוים, ביטקוין נוטה לעלות פי כמה, אך באותה מידה הוא חשוף לנפילות חדות בהרבה כשהסנטימנט משתנה.
