|
Getting your Trinity Audio player ready...
|
עד לפני כמה שנים הרעיון של ביטקוין (342,728.23 ₪) בתוך קרן פנסיה נשמע רחוק מהמציאות. פנסיה נתפסה תמיד כחיסכון שמרני לטווח ארוך, בעוד קריפטו נחשב לנכס חדש ודינמי עם תנודתיות גבוהה. אלא שב-2025 התמונה משתנה: בארצות הברית קרנות פנסיה מקבלות לראשונה אישור רשמי להיחשף לקריפטו, ובמדינות אחרות בעולם כבר נרשמות השקעות ראשונות בתחום.
אמריקה פותחת את הדלת לקריפטו
במשך שנים ארוכות משרד העבודה האמריקאי חסם כל ניסיון לשלב קריפטו בפנסיות. במרץ 2022 הוא פרסם הנחיה חריפה שהבהירה: נכסים דיגיטליים אינם מתאימים לתוכניות 401(k), וכל קרן שתנסה תישא בסיכון משפטי כבד. הקו הזה השתנה ב-2024.
בינואר אישרה רשות ניירות הערך (SEC) לראשונה קרנות סל סחירות על ביטקוין (342,728.23 ₪), וביולי נוספו גם קרנות על אתריום (11,472.41 ₪). לראשונה נוצרה דרך מוסדרת ושקופה לקרנות פנסיה להיחשף לקריפטו באמצעות מוצר סחיר ומפוקח.
במאי 2025 הסיר משרד העבודה את אזהרת 2022 וחזר לעמדה ניטרלית, לפיה הקרנות חופשיות לשקול גיוון של תמהיל ההשקעות של לקוחותיהן בקריפטו, כל עוד יפעלו בזהירות. כמה חודשים אחר כך, באוגוסט, חתם הנשיא דונלד טראמפ על צו נשיאותי שהנחה את הרגולטורים לגבש מסגרת עבודה ברורה לשילוב קריפטו בפנסיות. זה לא צעד שמחייב השקעה, כמובן, אבל זו לגיטימציה רשמית והתחלה של גיבוש כללי משחק שעד אז פשוט לא היו קיימים. האם טראמפ יוביל את הכלכלה האמריקאית לביטקוין?
איך קרנות הפנסיה מכניסות את הקריפטו לתמהיל התיק
קרנות פנסיה לא פותחות ארנק דיגיטלי ולא מנהלות מפתחות פרטיים. כשהן נחשפות לקריפטו, זה נעשה כמעט תמיד דרך מוצרים מפוקחים שמנוהלים על ידי גופים מוסדיים. הכלי המרכזי הוא קרנות סל (ETF): הקרן מחזיקה ביטקוין (342,728.23 ₪) או אתריום (11,472.41 ₪) אצל גוף משמורת מקצועי, והחוסכים רוכשים יחידות סחירות בבורסה.
במקביל, היו גם ניסיונות אחרים. קרנות מסוימות בחרו להשקיע בקרנות פרטיות שמתמקדות בחברות בלוקצ'יין, אחרות נחשפו לחוזים עתידיים על ביטקוין, ובמקרים יוצאי דופן אפילו נרכשה חשיפה ישירה למטבעות עצמם, אך תמיד באמצעות משמורן מוסדי שמנהל את השמירה. למרות זאת, המגמה היא ההעדפה של מוצרים שקופים וקלים לדיווח, שנמצאים תחת פיקוח מלא.
גם בתוך תוכניות 401(k) מסלולי החיסכון שמוצעים לעובדים דרך המעסיק כבר הופיעו פתרונות ייעודיים. ב-2022 הציגה פידליטי מסלול שבו ניתן להחזיק ביטקוין (342,728.23 ₪) כחלק מהפנסיה, בהסכמת המעסיק. עד לא מזמן זו נחשבה ליוזמה חריגה, אבל אחרי הצו הנשיאותי שמנחה את הרגולטורים לבנות כללים ברורים, ייתכן שמסלולים כאלה יהפכו לנפוצים ומוסדרים הרבה יותר.
הקרנות החלוצות שלא חיכו לצו הנשיאותי
עוד הרבה לפני שהמסגרת הרשמית התאפשרה, היו קרנות פנסיה שהחליטו כבר לבדוק את השטח. ההסבר לכך הוא ההבדל בין תוכניות 401(k), שמפוקחות ישירות על ידי משרד העבודה הפדרלי שחסם את החשיפה לקריפטו, לבין קרנות פנסיה ציבוריות של ערים ומדינות, שאינן כפופות לאותו החוק.
ב-2019 שתי קרנות הפנסיה של מחוז פיירפקס בווירג'יניה השקיעו בקרנות פרטיות שהתמקדו בחברות בלוקצ'יין, ובכך עקפו את המגבלות על החזקה ישירה. שנתיים לאחר מכן, באוקטובר 2021, קרן הפנסיה של כבאי יוסטון עשתה צעד בולט יותר: היא רכשה ביטקוין (342,728.23 ₪) ו- אתריום (11,472.41 ₪) ישירות בהיקף של 25 מיליון דולר, באמצעות גוף משמורת מוסדי (NYDIG) שניהל את ההחזקה בפועל. זה היה המהלך הראשון בארצות הברית שבו קרן פנסיה החזיקה מטבעות דיגיטליים בתיק ההשקעות.
הפריצה הגדולה באמת התרחשה רק ב-2024, עם כניסת קרנות הסל (ETF). באותה שנה נכנסה קרן הפנסיה של ויסקונסין לקרן IBIT של בלאקרוק בכ-100 מיליון דולר, אך עד סוף הרבעון הראשון של 2025 היא כבר סגרה את ההשקעה. קרן הפנסיה של מישיגן הצטרפה ביולי 2024 בהיקף של 6.6 מיליון דולר, ובקיץ 2025 דיווחה שכבר הגדילה את ההחזקה לכ-11 מיליון דולר.
גם מחוץ לארצות הברית נרשמו צעדים משמעותיים. בגרמניה נכנס לתוקף כבר ביולי 2021 חוק שמאפשר לקרנות מוסדיות להקצות עד חמישית מהנכסים לקריפטו. בבריטניה ה-FCA הודיעה כי החל מ-8 באוקטובר 2025 ניתן יהיה לרכוש לראשונה תעודות קריפטו סחירות (cETN) גם לשוק הקמעונאי.
בנוסף, בניו זילנד קרן הפנסיה KiwiSaver הקצתה כבר ב-2021 חמישה אחוזים מהתיק ל- ביטקוין (342,728.23 ₪), ובאוסטרליה קרן AMP Super נכנסה ב-2024 לחשיפה דרך חוזים עתידיים וממשיכה ב-2025 לבחון גם השקעה בקרנות סל.
כך שומרים על פנסיה יציבה בעולם חדש
השילוב של קריפטו בפנסיה לא הופך את החיסכון להרפתקה. ההקצאות קטנות מאוד ומסתכמות בעד כמה אחוזים בודדים מהתיק. קרן ויסקונסין, לדוגמה, השקיעה כמעט 100 מיליון דולר, אך ביחס ליותר מ-160 מיליארד דולר שהיא מנהלת זו טיפה בים. ניהול הסיכונים הוא לב העניין. הקרנות בוחרות מוצרים שקופים ומפוקחים, נעזרות בגופי משמורת מוסדיים שמפרידים בין נכסי הלקוחות לנכסי החברה, ומקפידות על ביקורות חיצוניות.
גם סוגיית הקיימות נכנסת לתמונה. ביטקוין ספג ביקורת קשה על צריכת החשמל שלו, אך לפי מחקרים עדכניים יותר ממחצית מהכרייה כבר נעשית באמצעות מקורות ירוקים או גרעין. עבור קרנות שמחויבות למדיניות "השקעה ירוקה" (ESG) זו נקודה שלא ניתן להתעלם ממנה.
אז האם הפנסיות של כולנו יושקעו בקריפטו כבר מחר בבוקר? כנראה שלא. אבל דבר אחד בטוח, והוא שקריפטו, שהיה עד לא מזמן מילה נרדפת לנכס בעל אופי בעל סיכון, מתחיל לזוז אל תוך המיינסטרים הפיננסי ביותר שיש: החיסכון לגיל פרישה. זה קורה לאט, בזהירות, בהקצאות קטנות ובפיקוח הדוק. אבל עצם הנוכחות שלו בעולם הפנסיות מראה עד כמה המטבעות הדיגיטליים כבר הפכו לחלק בלתי נפרד מהשיח הכלכלי העולמי.
